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【考点】

第一章第二节企业财务管理目标理论(☆☆☆)

 

企业目标是创造财富或(价值)。一般而言，企业财务管理的目标就是为实现企业创造财富(或价值)这一目标服务。

 

一、财务管理目标理论

 

1、利润最大化

假定企业财务管理以实现利润最大为目标，会计利润=收入-费用(成本)采纳理由：

(1)剩余产品的多少可用利润衡量;

(2)自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业;

(3)只有每个企业都最大限度创造利润，整个社会的财富才能实现最大化。

 

优点：讲求经济核算、加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。有利于企业资源的合理配置，提高整体经济效益。

 

缺点：没有考虑利润实现时间和资金时间价值。没有考虑风险问题。没有反映创造的利润与与投入资本之间的关系;可能会导致企业的短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

 

【提示】利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。每股收益除了反映所创造利润与投人资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。

 

2、股东财富最大化

企业财务管理以实现股东财富最大为目标。

优点：

(1)考虑了风险因素;(股价对风险较敏感的反映);

(2)在一定程度上可以避免企业追求短期行为;(不仅目前利润影响股价,预期未来利润同样会对股价产生影响)

(3)对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

 

缺点：

(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用(随时获得公司股价);

(2)股价受众多因素(尤其是外部)影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况;

(3)它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

 

3、企业价值最大化。

企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。

 

优点：

(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量;

(2)考虑了风险和报酬的关系;

(3)将企业长期稳定的发展和持续的获利放在首位，克服了企业在追求利润上的短期行为;

(4)用价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

 

缺点：

(1)企业的价值过于理论化，不易操作;

(2)对于非上市公司，企业价值评估受评估标准和评估方式的影响，很难做到

客观和准确。

 

4、相关者利益最大化

在多边契约关系的总和的前提下，与企业形成财务关系的各方，成为企业利益相关者，包括股东、债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。

相关者利益最大化目标的具体内容：

(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可承受的范围内

(2)强调股东的首要地位。

(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制。

(4)关心本企业普通职工的利益。

(5)不断加强与债权人的关系

(6)关心客户的长期利益

(7)加强与供应商的协作

(8)保持与政府部门的良好关系

优点：

(1)有利于企业长期稳定发展;

(2)体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一;(3)相关利益最大化本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益

(4)体现了前瞻性和可操作性的统一。

 

二、各种财务管理目标之间的关系

各种财务管理目标都以股东财富最大化为核心和基础，没有股东财富最大化的目标，利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化的目标也就无法实现。

 

在强调股东财富最大化的同时，还应该考虑利益相关者的利益。因此，在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。

 

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